刘颖、何莎莎

　　港股上市公司天鸽互动（01980.HK）发布2018年财报业绩称，天鸽互动2018年收益7.52亿元，同比下降17.9%，纯利2.16亿元，同比下降33.2%。其中在财报中的私人投资财务部分，提及投资7家金融技术公司，历史交易金额7793.6万元，股权百分比0.82%~20%，截至2018年12月31日的投资公平值1766.3万元，同比减少74.7%。其中，业绩下滑与一年内投资互金领域失利有关。

　　对于为何投资金融技术公司的公平值降幅超7成、为何在互金业务发展不顺利的情况下仍加码互金业务的问题，《中国经营报》记者致函天鸽互动方面进行采访，截至发稿前并未得到回复。

　　业内分析师在接受记者采访时表示，天鸽互动投资互金失利与其缺乏互金领域相关投资经验和能力有关。加码海外互金业务也是应行业和其自身发展的需要。不过，该分析师表示并不看好其海外互金业务的发展。

　　布局互金尝试流量变现

　　天鸽互动自2016年就开始布局互联网金融行业。

　　2016年1月，以4680万元的价格收购玖融网36%股权，成为第二大股东。2016年4月，天鸽互动推出互联网理财产品微钱进。2016年5月，2500万元购入杭州商富19%股权，参投蜜蜂聚财。2016年12月，天鸽互动与神州泰岳(5.390, -0.14, -2.53%)以2000万元参投图腾贷。2016年12月，天鸽互动以1000万元投资沪商财富。2016年12月，天鸽互动以千万元投资果树财富，并成为其股东。此外，天鸽互动还曾投资鸿申金服。

　　进入2017年，天鸽互动持续向互金领域迈进，先后投资2家现金贷平台——蓝领贷及海象分期，分别持股37.28%、13%。

　　记者注意到，天鸽互动投资的互金平台中有5家为车贷平台，只有泓申金服从事房产抵押贷款。其投资的车贷平台，遍布武汉、杭州、成都、深圳和上海。彼时，天鸽互动在互联网汽车金融领域的全国化布局已初见规模。

　　天鸽互动CEO傅政军曾公开表示，天鸽互动布局互联网金融有着天然的优势。“我们平台作为线上领先的实时互动社交平台，积累了大量黏性用户，同时有一定消费潜力，当然，其中也不乏一定比例的、对投资理财有需求的用户。”傅政军对其互联网金融未来的布局给出了三个方向，“首先是要坚持轻资产，其次是要有好的现金流，第三是不希望有太多的线下业务负担。”

　　年报显示，在运营方面，天鸽互动2018年四季度月度活跃用户为5630.3万人，同比增长156.3%。累计注册用户为4.07亿人，拥有聊天室7.2万个，主播12.2万人。

　　网贷之家高级研究员张叶霞指出，直播平台竞争日趋激烈，主播知名度提升后与平台的议价能力提升，使得平台日趋弱势，而用户对直播的要求也逐渐提高，国内直播行业形成一片“红海”。天鸽互动布局互金领域是为了谋求转型。而其拥有巨大的用户群体，转型互金领域可以将流量变现。

　　一位网贷平台从业人员指出，此前互金行业是一片蓝海，天鸽互动做直播业务有一定财富和用户积累，考虑试水投资一些互金企业是顺应其业务多元化发展的必然要求。

　　　互金投资公平值降幅超7成

　　从年报公布的数据来看，天鸽互动在互金领域的投资布局并不顺利。

　　在此次年报中，天鸽互动表示，审查、评估了其现有的投资项目，并对那些经长期财务前景的评估存在减值迹象的投资项目计提了拨备。截至2018年12月31日止年度及三个月的以权益法入账的投资的减值分别为人民币1.49亿元及人民币1.06亿元，乃归因于重新评估公平值的可收回金额后，用于联营公司（主要从事互联网金融服务）的投资。

　　在财报的私人投资财务表现部分，提及投资7家金融技术公司。历史交易金额7793.6万元，股权百分比0.82%~20%，截至2018年12月31日的投资公平值1766.3万元，同比减少74.7%。此外，2018年上半年天鸽互动对旗下车贷平台做了坏账计提准备超过4000万元。

　　对于投资互金领域失败的原因，截至发稿前，天鸽互动方面没有给出回复。一位业内分析师认为，其失败的主要原因是缺乏互金领域的投资经验和能力。虽然天鸽互动自带流量，但互联网金融的核心在于风控，天生并不具备“娱乐基因”，如果平台仅单纯依靠直播进行宣传、营销来“吸粉”，而不注重风控建设、产品设计，由直播带来的流量无法形成较高的投资人转换率。

　　另外，天鸽互动所投资的平台在业界并不知名。在平台的选择上，天鸽互动没有做好相应的调查与甄别。反观互金业内的头部平台，背后的投资者多是一线投资机构，天鸽互动作为一家直播平台可能也难以拿到更好的资源。而在行业整体震荡的情况下，中小平台出现经营不善的情况实属正常。

　　　互金版图仍在扩张

　　尽管投资互金之路并不顺利，仍挡不住天鸽互动企图扩大互联网金融版图的野心。据2018半年报显示，上半年公司花费127.2万元收购若干联营公司，主要从事海外互联网金融服务及小额贷款放债业务。天鸽互动称正在策略性部署和调整金融科技板块，以把握汽车金融、小额信贷、AI风控和海外金融市场等方面的投资机遇。天鸽互动对互联网金融业务的长期发展持乐观态度，会持续合法合规地寻求潜在的投资机会。

　　事实上，天鸽互动一直在拓展在东南亚国家的业务布局。天鸽互动在年报中表示，2018年，天鸽互动加强在东南亚市场的战略布局，推动集团直播业务更贴合当地的文化及用户使用习惯。傅政军在接受采访时透露，海外布局作为天鸽互动新的增长动力，会在2019年的业绩中逐渐显现。

　　上述分析师认为，天鸽互动加强海外互联网金融业务的布局是出于对其业务整体规划的考量。其直播业务在东南亚市场已经初见规模，此时开展互联网金融业务无非是想将海外的流量变现。而如今国内互金领域局势仍不稳定，着力拓展海外互金业务是好的选择。

　　不过，在行业监管细则有待进一步明晰以及行业充分竞争的背景下，以收购联营公司的方式布局互金业务很难进入第一梯队。与此同时，海外互金的风险也在逐步显现，监管环境同样越来越严。

　　上述分析师指出，在此背景之下，天鸽互动加码海外互金领域的布局，后续成败效果仍有待观察。