在货币政策稳健中性之“锚”不动的情况下，稳定宏观杠杆率与市场流动性的“重任”逐渐落到了公开市场操作的肩上。5月28日，央行以利率招标方式开展人民币300亿元逆回购操作，包括200亿元7天期和100亿元28天期品种，中标利率分别为2.55%和2.85%。其中28天期逆回购是自3月15日以来首次重启，且利率上调了5个基点。分析人士称，此次调整可能是为了提前对冲美联储6月大概率加息的影响，央行维稳态度明确。

　　自4月中旬央行定向降准以来，市场流动性整体好转，5月28日也是央行时隔10余天来首次进行净投放。上一个交易日（5月25日），因月末财政支出和金融机构法定准备金退缴推动银行体系流动性总量处于较高水平，央行未开展公开市场操作。

　　谈及央行引导市场利率中枢上行的意义何在时，苏宁金融研究院宏观经济研究中心主任黄志龙表示，央行小幅上调逆回购操作利率，主要是随行就市，反映资金市场的整体供求状况，将进一步收窄货币市场利率与公开市场操作利率之间的利差，提高操作利率对货币市场利率的引导作用，使得市场主体形成合理的利率预期，有利于宏观杠杆率的稳定。

　　“市场普遍预期6月美联储可能将再度加息，央行此次小幅上调操作利率，也是为了提前对冲美联储未来加息行动的影响。”黄志龙进一步分析道。据银河证券研究报告显示，目前美联储6月加息25个基点至1.75%-2%区间的概率为92.5%。受到美联储继续紧缩货币政策的影响，加上美国经济强劲，失业率维持历史低位，而通胀有所上升，近两个月来，美元指数突破95大关。新兴经济体货币汇率受压，阿根廷、土耳其等国货币动荡。

　　此前，央行分别在今年3月22日和4月16日上调了7天期逆回购操作和14天期逆回购利率各5个基点。其中7天期逆回购利率上调是跟随3月美联储“加息”，而14天期逆回购利率上调业内则解读为继7天期逆回购利率上调的“补涨”。

　　“跨月资金存在一定压力，但更重要的是，美联储加息迫在眉睫。”500金研究院院长肖磊表示，目前人民币汇率出现了连续三周的走低，央行提前上调引导利率中枢，有助于平衡人民币汇率预期。市场要保证一定的流动性，但依然需要保持一定的资金价格成本。

　　此次28天期逆回购到期时间点恰逢商业银行6月底“半年考”，因此可能对市场面有相应影响。黄志龙向北京商报记者表示，在小幅上调操作利率的同时，此次央行开展的28天期逆回购是为了释放流动性，特别是100亿元28天期的逆回购，尽管规模不大，但也反映了央行呵护整个流动性稳定的政策取向。预计在6月底来临之前，央行还将密切关注资金市场的供求状况，保障流动性的合理增长与稳定，防止再次出现钱荒现象。

　　肖磊也提到，这其实对银行业资金面半年考也是一个考验，价格问题目前可能比量的问题更关键一些，具体的政策还要等到6月中旬美联储议息会议之后。