上周A股市场步入整理阶段，沪指重心逐级下移，探至2691点后展开反弹，最终收于2700点整数关上方。笔者认为，随着不确定性因素渐次落地，市场悲观情绪释放有望告一段落。目前A股市场无论从估值水平或技术角度来看，都存在较强的修复要求。考虑到目前市场尚无重大利好消息提振，资金交投意愿回升或需要一定的时间，预计本周市场反复震荡、夯实底部支撑的概率较大。

　　回顾上周盘面表现，市场存量博弈格局继续上演，虽然百度概念、航天军工、软件等题材股盘中不时活跃，保证了场内热点不至于缺失，但资金短线快炒超跌品种的操作风格未有转变，热点持续性欠缺加大了做多合力聚集的难度。另一方面，前期表现强势的家电、食品饮料等白马蓝筹补跌，对指数重心及市场人气均形成较大冲击，恐慌情绪不时涌现，导致市场出现“多杀多”的弱势特征。整体来看，在外围不确定性因素干扰下，市场情绪处于相对敏感时期，资金参与意愿并不强烈，仅少数资金短线炒反弹的举动并不足以带动市场走强。值得关注的是，在市场重心下移过程中，沪深两市成交量水平始终保持在较低水平，空头动能在快速释放后已有力竭之势，观望情绪主导下的市场虽难有反转，但继续向下的空间也已有限。同时，中小市值品种从相对抗跌到率先反弹，整体表现优于大市值品种，资金对中小创的关注度回升将有助于提振市场人气，后续随着白马蓝筹补跌逐步到位，市场底部将逐步清晰。

　　就当前市场而言，虽然外围利空消息对A股市场存在短期冲击，但近期市场已通过持续调整进行了较为充分的反应，后续负面影响将呈现边际递减之态。而流动性环境的适度充裕、宏观经济相对平稳的运行态势，以及各领域政策支持的持续释放，都将对市场形成支撑。

　　首先，年中时点过后，资金面紧张状态已得到缓解。即便央行上周在公开市场持续净回笼操作，但各期上海银行间同业拆放利率持续下行，叠加定向降准释放约7000亿元的流动性，将有助于缓解市场对流动性紧张的悲观预期。同时，从美联储加息后央行屡次释放流动性的信号来看，后续货币政策转向宽松的概率虽然不大，但管理层维护流动性环境平稳的意图明确，资金面整体有望保持相对充裕的状态。而商务部频频释放稳定信号，人民币汇率出现回稳迹象，也从一定程度上平复了市场恐慌情绪。其次，最新公布的6月PMI数据显示，受进出口数据影响，6月PMI较上月小幅回落，但仍处于荣枯线上方，我国制造业延续稳定增长态势。可以看到，当前经济运行虽有波动，但基本保持在相对平稳的水平，这也为A股市场基本面提供了相对有力的支撑。此外，近期管理层暖风频吹，政策红利的持续释放也将有助于稳定市场情绪，为市场带来结构性机会。加之目前A股市场估值水平已处于历史底部，破净股数量不断增加，不少绩优品种出现了较大幅度的超跌，已具备中长线布局价值。

　　结合技术面观察，沪指上周跌穿2700点后展开反弹，量能小幅释放表明有抄底资金介入，不过5日均线一带压制仍较为明显，周线级别技术形态趋弱，短期市场还有反复震荡蓄势的要求。建议投资者在底部尚未夯实前保持谨慎，可以中长线思路逢低布局半年报业绩预期良好的超跌白马蓝筹，以及新能源、高端制造、节能环保等成长性突出、受益于政策支持的新兴产业绩优品种。　(西部证券 王璐)