发行主体一致， 但境内外债券收益率时常表现各异， 这是中资美元债的一个重要特征， 与美元流动性息息相关。一方面， 中资美元债是一种以美元为定价货币的资产， 因此美元的供需， 即美元流动性对此类债券价格有决定性影响。另一方面， 境内外参与债券交易的主体不同， 且国内与海外市场由于政策管制导致的隔离性，容易受到海外整体流动性环境的影响。天天黄金认为，随着中资美元债市场化程度的加深， 无风险收益率对于中资美元债表现的影响也将日益深刻。

　　目前来看，美联储政策层面宽松仍是主旋律。本轮美联储货币政策自3月3日降息50bp起开始了宽松之路。虽然前一轮的资产危机缓和之下市场的美元流动性警报阶段性解除，但考虑到经济层面的不确定性，美联储政策依然在持续宽松的趋势中不断升级。天天黄金提醒：对于后续的联储政策变化，投资者需要持续关注。

　　中长期来看，美联储的货币政策调整仍以经济形势变化以及金融体系的稳定性为重点考虑因素。在经济大幅下滑的情况下，信用体系的脆弱性不断显现，一定程度上制约了美联储的操作方向。叠加上这一轮周期中居民资产负债表高度依赖股票市场， 企业资金链高度依赖信用债市场，一旦股市或信用债市场出现大幅波动， 将很快传导至实体经济。而当前来看， 无论是股市还是信用债市场都高度依赖政策的放松。